Moody's potvrdio rejting Hrvatske

Moody's potvrdio rejting Hrvatske "Baa2"

Bez autora

Nov 12 2023

Agencija Moody's potvrdila je kreditni rejting Hrvatske "Baa2" i poboljšala izglede iz stabilnih u pozitivne, istaknuvši smanjenje javnog duga, gospodarski rast znatno iznad prosjeka eurozone i efikasnije institucije.

Potvrda rejtinga "Baa2" odražava fiskalnu snagu Hrvatske te institucija i sustava upravljanja koji su mnogo snažniji nego u ostalim zemljama s istim rejtingom.

- Svi ti pozitivni učinci su znatno veći nego rizici. Posljedica toga je iznimo jak gospodarski rast Hrvatske koji je, kad gledamo prosječno zadnje tri godine, među nekoliko najbržih stopa rasta u cijeloj Europskoj uniji odnosno Hrvatska je među tri najbrže rastuća gospdarstva, rekao je Zvonimir Savić, posebni savjetnik predsjednika Vlade za ekonomska pitanja.

- Tu se zapavo radi o njihovom priznanju izuzetno snažne fiskalne konsolidacije koju je Hrvatska provela. Hrvatska je također znatno ojačala svoju potencijalnu stopu rasta. Dakle, ona je sada oko tri posto, a ova ista rejting agencija vam je prije pet do godina zapravo Hrvastkoj prognozirala da će potencijalna stopa rasta biti svega jedan posto, kazao je Hrvoje Stojić, glavni ekonomist Hrvatske udruge poslodavaca.

Naglašavaju ipak da gospodarstvo i dalje ograničavaju snažno oslanjanje na turizam i strukturni izazovi koji proizlaze iz starenja populacije.

- Hrvatska zapravo ako baš pitate ovu rejting agenciju treba puno raditi na konkurentnosti i na podizanju rasta produktivnosti hrvatske ekonomije. Ona je zapravo preduvjet za brži rast i onda u konačnici ako hoćete i brži rast plaća, istaknuo je Stojić.

- Hrvatska ekonomija ima strukturni problem prevelikog učešća, a to i Moody' s potvrđuje, turističkog sektora i učešća turističkog sektora u stvaranju bruto domaće nove vrijednosti, a s druge strane prerađivačka industrija je još uvijek slaba. Zbog toga se ne treba previše radovati padu javnoga duga jer on nije posljedica strukturalnih promjena nego je posljedica dobrog povlačenja sredstava iz europskih fondova, rekao je Damir Novotny, ekonomski analitičar.

Moody's je podignuo kreditni rejting Hrvatske u investicijsku kategoriju u srpnju prošle godine, nakon formalnog završetka postupka ulaska u eurozonu. Sada je potvrdio rejting "Baa2", koji označava umjereni kreditni rizik, i izmijenio izglede iz stabilnih u pozitivne.

Potvrda rejtinga "Baa2" odražava fiskalnu snagu Hrvatske te snagu institucija i sustava upravljanja koji su mnogo snažniji nego u ostalim zemljama s istim rejtingom, objasnili su u Moody'su.

Naglašavaju ipak da gospodarstvo i dalje ograničavaju snažno oslanjanje na turizam i strukturni izazovi koji proizlaze iz starenja populacije.

Kreditno je ograničenje i dalje i umjerena izloženost Hrvatske geopolitičkom i riziku u bankovnom sektoru, dodaju.

Izmijenili su, pak, izglede u pozitivne, signaliziravši da bi mogli podignuti rejting budući da su, prema njihovoj ocjeni, sve veći izgledi da će se javni dug smanjiti znatnije nego što se očekivalo.

Istaknuli su i mogućnost jačanja potencijala za rast hrvatskog gospodarstva, koje bi, prema njihovoj procjeni, u ovoj i idućim godinama trebalo rasti mnogo snažnije od prosjeka eurozone i većine sličnih zemalja u srednjoj i istočnoj Europi.

Izdvajaju i efikasnu realizaciju opsežnog programa ulaganja i reformi u sklopu Plana za oporavak i otpornost, koja svjedoči o poboljšanoj učinkovitosti institucija i sustava upravljanja u cjelini, zaključuju.

Politički rizici mogli bi negativno utjecali na hrvatsko gospodarstvo i javne financije, upozoravaju.

Povoljno refinanciranje

Hrvatski javni dug iskazan udjelom u BDP-u iznosit će na kraju godine 61,1 posto, a u 2024. spustit će se na 58,3 posto, procjenjuje Moody's.

U 2025. trebao bi se dodatno smanjiti, na 56,3 posto, što bi značilo da bi bio gotovo 15 postotnih bodova niži nego što je bio prije pandemije.

Prognozirani pad udjela duga u BDP-u i dalje je snažniji i dublji nego što je Moody's do sada očekivao, navode.

Relativno povišeni dug bio je do sada glavna slabost kreditnog profila Hrvatske, a kontinuirano smanjenje znatnije će približiti Hrvatsku zemljama s rejtingom "Baa", ističu.

Očekuju istodobno da će "metrika cjenovne dostupnosti duga" biti znatno snažnija nego kod većine zemalja u toj skupini jer Vlada, unatoč naglim promjenama kamatnih stopa u svijetu, još znatan dio refinancira po nižim kamatnim stopama nego što je izdan.

Naglo smanjenje udjela duga u BDP-u dijelom počiva na iznimno snažnom rastu realnog BDP-a u 2021. i 2022. godini, kada se gospodarstvo oporavljalo od pandemijskog šoka, i snažnom rastu nominalnog BDP-a u okruženju visoke inflacije u 2022. i 2023.

Realni BDP trebao bi solidno rasti i u ovoj i u idućoj godini, procjenjuju, što znači da će se i dalje smanjivati i javni dug iskazan udjelom u BDP-u.

Skromni manjak

Kontinuirano smanjenje javnog duga poduprijet će i općenito uravnotežena primarna proračunska pozicija u idućim godinama, napominju u Moody'su.

U ovoj godini proračun bi trebao bilježiti manjak od 0,4 posto BDP-a zbog mjera potpore kojima Vlada ublažava inflatorni šok kućanstvima i kompanijama.

U idućoj godini manjak bi trebao porasti na 1,9 posto BDP-a zbog zahtjeva za većom nominalnom potrošnjom na mirovine i plaće u javnom sektoru kako bi se ublažio inflatorni šok, ali i pojačanih ulaganja financiranih kreditima u sklopu programa oporavka i otpornosti.

U 2025. trebao bi se smanjiti na jedan posto BDP-a.

Usluge i potrošnja

Hrvatsko gospodarstvo trebalo bi u ovoj i idućim godinama rasti po stopama samo malo nižima od tri posto, procjenjuju u Moody'su.

To je znatno snažniji rast nego što Moody's prognozira eurozoni, čije bi gospodarstvo u ovoj godini trebalo porasti za 0,7 posto i za 1,1 posto u 2024. Hrvatska bi tempom rasta trebala nadmašiti i većinu sličnih zemalja srednje i istočne Europe, napominju u agenciji.

Relativno visoke stope rasta mogu se dijelom pripisati strukturi hrvatskoga gospodarstva, koje uglavnom počiva na uslugama, posebno na turizmu.

To je Hrvatsku u 2022. i 2023. poštedjelo udarca visokih cijena energije i usporavanja u širem europskom gospodarstvu koji su teže pogodili industriju, objašnjavaju u Moody'su.

Mogući razlog vide i u snažnoj potrošnji kućanstava zahvaljujući povećanju plaća, koje je, kako navode, općenito držalo korak s inflacijom zbog tijesne ponude na tržištu rada.

Prostor za daljnji rast turizma u idućim godinama bit će manji, ali izglede za gospodarstvo trebali bi i dalje podupirati umjereni rast izvoza i potrošnja, procjenjuju u Moody'su.

"Glatka" provedba

Glavni je razlog poboljšanih gospodarskih izgleda ipak znatan iznos sredstava EU-a za ulaganja koji će Hrvatskoj biti dostupan u idućim godinama, ističu.

Moody's očekuje da će novac iz Fonda za oporavak i otpornost dosegnuti oko 13 posto BDP-a u 2023., pri čemu će oko polovinu iznosa činiti nepovratna pomoć, a ne krediti.

Provedba reformskih i investicijskih projekata u sklopu Plana za oporavak i otpornost teče zasada vrlo glatko, a efikasnost vlasti navodi na zaključak o poboljšanoj efikasnosti institucija i sustava upravljanja u cjelini, važnog faktora u ocjeni dužničkih papira, ističu.

Težište na manjem dugu

Napominju da bi mogli podignuti kreditni rejting Hrvatske bude li se javni dug iskazan udjelom u BDP-u i dalje smanjivao snažnije nego što su očekivali, uz očuvanje cjenovne dostupnosti duga.

Pozitivno bi vrednovali i kontinuiranu efikasnu provedbu u djelo Plana za oporavak i otpornost.

Izmijenit će, pak, ponovno izglede za rejting iz pozitivnih u stabilne ili signalizirati sniženje rejtinga ako se trend smanjivanja duga promijeni, uz znatno ublažavanje proračunske politike.

Negativno bi na rejting utjecali i znatno slabiji izgledi za gospodarstvo, što Moody's trenutačno očekuje, i oslabljeni kapaciteti Hrvatske za efikasnu provedbu Plana za otpornost i oporavak.

Rejting bi u pitanje mogli dovesti i pojačani geopolitički rizici, koji bi negativno utjecali na hrvatsko gospodarstvo i na javne financije, upozoravaju.

Ocenite tekst